楚天金报讯 □本报记者郑先正
这个春天，在武汉的各券商营业部，拿着身份证、股东代码卡和第三方存管银行卡的老股民在迅速增加，目的多是申请开通融资融券业务。在国内各大小券商的力推下，截至上周五，沪深两市融资融券余额规模已突破1600亿元大关。越来越多的武汉股民正在对这个找券商借钱炒股、借股炒股的业务感兴趣。
从50万降至10万
券商降低“两融”门槛
“我也许不参与融资融券，但我必须了解它，否则就OUT了！”这是一位刚入市不久的股民上周六对记者说的一句话。
他刚刚听完一场券商的周末讲座。
春节后，几乎每个周末，武汉不少证券营业部都在开展各种投资咨询课活动，除了解析目前的盘面，很多券商将“两融”操作实务穿插在讲座中，甚至将其作为当天的主讲内容。
券商的积极性得到了回应。有数据显示，在融资融券推出以来的3年中，今年前3个月融资余额增长规模几乎相当于此前33个月的总和。这表明越来越多的股民正在加入其中。
随之而来的是券商对散户放低了两融的门槛：此前，开通两融业务需要至少50万元资金，并开户满半年。但近日有消息称，监管层已向券商发文，资金门槛由券商独立制定。
“这意味着，两融准入门槛将大大降低，同时也预示着两融业务将在资本市场上扮演更重要的角色。”中信证券武汉徐东大街营业部资深投顾肖帆说。
记者走访江城多家证券营业部发现，开户6个月的要求仍在严格执行，但许多券商已悄然提前降低门槛。兴业证券武汉青年路营业部人士对记者表示，门槛已下调到20万。一个月前，湘财证券武汉营业部人士表示，该部资金门槛已下调至20万元。据称，有的券商将资金门槛更是降到了10万元。
“门槛下调后效果立显，现在一个月两融业务开户量基本等于过去三个月的总量。而且还在增长。”汉口一证券营业部负责人魏先生告诉记者。
有股民告诉记者，虽然武汉目前尚未传出零门槛的消息，但用一笔钱开户后，再将钱转出并不受到任何限制，“这相当于零门槛了”。
不受T+0限制
散户做空可获利
在沪深股市，流行“三年不赚钱，赚钱养三年”的说法。通俗地理解，就是行情好了大赚一把，行情不好就歇着。也就是说，只有做多才能赚钱。
在股指期货推出时，舆论普遍认为A股做空时代来临，但从近两年的情况看，散户对期货的兴趣并未调动起来。但现在，融资融券业务量增加的背景下，很多散户意识到：做空时代，真的来了。“股指期货针对的是大盘，而两融则可以针对具体个股，散户更易操作。”武昌私募老纪这样说。他举了个例子：如果对某只中小盘股感兴趣，可先了解一下这只股票被融资、融券的情况，如果融资买入的多，表明看涨氛围浓；如果融券做空的多，则应看空。融资融券的信息，可以当作炒股的风向标使用。
股民吉女士则已经用上了自己的操作体系。她的经验是：融券做空现在其实比融资做多，胜算率要高。
因为融资融券多不受T+0限制，吉女士说，前几天融券卖空兖州煤业后，看到有机会获利，就在低位补回，等该股反弹到了高位，又做了一轮融券卖出和补仓。一天做了5个回合，小赚了4000多元。
散户投资者
借钱的比借股的多
吉女士一天几个来回的操作手法，并不具有普遍性。
采访中记者了解到，融券做空获利现在的主流操作模式，都是在一只股票暴跌的当天，靠先融券卖出再当日买进这种T+0的方式。
从现在的实际融券数据来看，遭遇重大利空事件冲击的个股，在暴跌当日和次日的融券交易异常活跃。其卖空量和偿还量都显著高于暴跌前期和后期的平均水平。中信证券研究部首席金融工程分析师严高剑说，这意味着，暴跌当日或次日做空的股民通过融券做空获利者众。现在，融券做空已成为投资者应对“黑天鹅事件”（记者注：在股市通常指难以预测、且不寻常的利空事件）的重要盈利工具。
融资融券的标的股票范围近来也在急剧扩大。
今年1月25日，深交所标的股由此前的98只扩充至200只，上交所则由此前的180只扩展至300只。此番扩容后，融资融券标的股票的总市值覆盖率，由原来的60.6%提升至70.5%。
但在采访中，不少业内人士认为，目前，普通股民仍然习惯做多，融券的总体增幅与融资相比，异常缓慢。
为了说明股民的这一操作习惯，不妨来作一番对比：
2010年末时沪深股市融资余额仅为127亿元，2011年末快速上升至375亿元；去年末融资余额继续攀升至856亿元；到上月底，融资余额更是突破1600亿元大关。
但同期融券余额与此相比，仅有2%左右。
造成这一分野还有一种原因。有股民向记者抱怨说，目前券商可提供的融券券种很少，有时看到有卖空机会，但苦于无券可融，坐失良机。比如“国五条”出台时，她就没能“抢”到地产股。
新辟利润来源
券商去年赚了50亿
股民获利与否没有详细的统计，但券商显然是在两融业务中收获丰厚的一方。
融资融券业务推出后，股民向券商借钱和借股的年利率，曾约定俗成地定为：融资利率R+3%，融券利率R+5%（R指银行6个月期贷款基准利率，目前为5.6%）。一些券商为了拉业务，会有小幅度的降低。
一券商告诉记者，除利息外，参与融资融券的客户交易佣金也是一大收入。“一般约0.15%，资金量特别大的，也不会少于万分之八。”
招商证券最新研报称，若2013年底两融存量规模能达到2500亿元，则全年融资融券利差和手续费收入贡献约166亿元左右，将提升券商全年收入近12%。
中信证券则更为乐观地预计，两融余额有望在三到五年内达到5000亿元，按7%的利息收入及对应一半的信用账户交易佣金，意味着融资融券业务将为券商带来525亿元收入。这相当于过去几年的经纪业务之和。
一知名券商的武汉营业部负责人近日向记者透露，他们公司资本金充足，花钱买了大量蓝筹股，专门用作两融业务，所赚的利息和佣金，比其他投资强多了。
数据显示，去年，两融业务为券商带来的净收入就超过了50亿元。
如同双刃利剑
谨防杠杆风险
除了利息、佣金的支出外，散户做两融更大的风险则来自于杠杆。
有业内人士提醒说，融资融券是一把双刃剑，由于杠杆作用的存在，在放大投资者收益的同时，必然也放大了风险。
目前市场上被纳入融资融券标的的ETF（交易型开放式基金）共有10只，华泰柏瑞沪深300ETF是其中唯一一只跟踪沪深300指数的“T+0”ETF，也是当前A股市场上人气最高的两融品种之一。
长江证券武汉彭刘杨路营业部资深投顾严亮举例说，在不计手续费、融资利息的情况下，投资者买入一定数量华泰柏瑞沪深300ETF，并以此为担保物向券商融资再买入该ETF，有望获得最高2.8倍的杠杆。也就是说，如果投资者手中有100万元的该ETF，理论上最大可申请借入180万资金，再度买入该ETF。
也许正是受“2.8倍杠杆”诱惑，许多投资者热衷于融资买入沪深300ETF。3月29日，上海证券交易所甚至发出了一个意外的公告：300ETF融资余额已达该证券上市可流通市值的25.29%，依相关规定，将从2013年3月29日起暂停该标的证券的融资买入。
随着转融券业务的推出以及两融标的股票范围的扩大，市场对做空投资机会的挖掘也会不断深入，A股市场将逐步由单边市过渡到双边市。但有投资经理提醒散户说，虽然多空力量在市场共存有利于市场健康，但在高杠杆之下，投资风险成倍放大，建议一般投资者对此一定要有冷静的认识后再入市。
名词解释
融资融券：融资就是看涨时，投资者可向券商借钱买股票；融券就是看跌时，投资者可以向券商借股票先卖出，待股票下跌后买进平仓。具体而言，融资交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入资金用于证券买卖，并在约定的期限内偿还借款本金和利息；融券交易是投资者以资金或证券作为质押，向券商借入证券卖出，在约定的期限内，买入相同数量和品种的证券归还券商并支付相应的融券费用。
（作者： 编辑：郑先正）
