傅尹：政策市让投资者害怕了

　　“8?20”以来，证监会连续发布了关于“对大盘股上市将非常谨慎”、“大小非减持将引入两次发售机制”、“上市公司年分红比例由20%提高到30%”、“大股东增持可先操作后上报”、“拟取消红利税”等多项利好政策后，大盘仍然不死不活，个股轮番跳水。中国股市从6124.04点下跌至今已经超过60%，部分个股超过80%，历时10个多月，已成为名副其实的股市跳水世界冠军。
　　说中国经济前景堪忧，可国家统计局最新数据表明，我国经济仍保持全球最快速度，而且政府也定调要保持平稳较快发展；说大小非减持在加速，征监会已经出面驳斥了这一不实报道；说上市公司业绩下滑，可中报显示，1400家盈利219家亏损，同比同样高于去年同期水平；说资金供需紧张，可新的基金不断获批，信贷政策也有所松动，有关方面正在考虑刺激投资的政策，而且投资者手中还有大量闲钱待用……
　　没有理由怀疑中国经济的基本面，没有理由怀疑管理层维稳的决心，何况，股市经过这一轮大幅度的调整，市盈率大大下降了，投资价值提高了，这也是一个不争的共识。可股市就是不涨，反而跌跌不休，刚过去的8月又创下了新低，机构和投资者到底在等待什么呢？
　　笔者愚见，市场是在等待信心，等待一个不需要涨了就压的市场。这个话题要从此轮下跌的原因说起，导致此轮下跌的原因应该是政策打压。股市涨到6000点以上，投资方信心倍增，而管理层为代表的其它方面一片哗然，认为是泡沫经济。于是政策的大刀举了起来，先是提高印花税，后是断源，控制新批基金，让股市从此陷入一蹶不振之地。如此的政策打压，在此前已经运用了不少回。
　　不说中小投资者血本无归，就是机构、基金也是大吃苦头，损兵折将。59家基金公司的361只基金2008年度半年报在8月29日披露完毕，统计数据显示，这些基金上半年亏损高达10821。87亿元。试想，他们还愿意拿出老本去拉动股市吗？即使让他们考虑讲政治，稳定大局，他们也不得不想到，一旦股市再“牛”起，管理层再杀个“回马枪”，又怎么办？实在要尽“义务”，进去“抬”一下，又抽身而跑，结果只能是再次动摇股市信心。
　　市场自有市场的运行规律，除非市场本身不能消化而要政府出手的原因，涨跌都应该在自我调节中完成。人为地去“抬”，人为地去“压”，只能适得其反。说此轮下跌是非理性的下跌，说得在好不过。从美国这样的成熟市场来看，理性的成分确实较多。次贷风潮席卷了金融行业，但美股也就跌了20%就企稳了，受影响大的金融股跌得多点，可一点不妨碍钢铁、机械之类的行业大涨。
　　股市的涨跌取决于市场规律，市场规律的维护又靠完善的制度保证，如投资者的利益保护，大小非的管理，上市公司融资管理等等。倘若股市管理不是靠随心所欲的政策刺激、政策限制，而是靠完善的制度管理，靠市场自身规律决定涨跌，那么，面对市场作用下的亏损，投资者就不会埋怨政府，投资者对股市的信心也就有了。不是成熟的股市，不是靠制度来约束的股市，仅靠多变的政策来维系涨跌，投资者谁敢有信心？可以这样说，政策市让投资者害怕了。
　　稿源：荆楚网
　　作者：付尹