楚天金报：改变投资者的预期才能使股市走出颓势

　　2013年，上海综合指数又交出了亚洲股市表现最差的答卷。2013年上海综合指数全年下跌为6.75%，比印度尼西亚股市下跌1%还要差。如果与美国道琼斯指数上涨26%、日经指数上涨57%相比更是无地自容。
　　上证综指持续多年的颓势，其原因何在？早在一年多前，市场把焦点放在股市的供应量过大，上市公司圈钱过多。但是IPO停止了一年多，股票的供求关系发生了根本性变化，上证综指并没有由于新股上市停止而好转。
　　一般的看法是，投资者对中国股市没有信心，因为，当前中国股市并没有改变政府主导的格局，从而使得国内股市上市公司圈钱严重、股市弄虚作假盛行、股市投机炒作泛滥，及中小投资者利益不能得到保护等。但是，同样的市场环境，国内创业板市场则在2013年走出了难得的上涨行情。这表明，一般理论已经无法解释国内股市长期颓势原因所在了。
　　从2013年11月开始，无论是十八届三中全会一系列重大改革计划给市场带来的惊喜，还是证监会关于新股发行意见公布及新国九条的出台，都表明了中国政府深化经济及股市改革的决心，都预示着国内股市将进入到一个前所未有的时代。但是远水解不了近渴，这些重大的制度改革，长期是利好，短期来看，投资者会认为是不确定的，甚至于会认为对短期市场带来更多的震荡。与其进入市场，还不如静观其变。
　　其实，当前国内股市长期颓势之原因，就在于投资者的短期赚钱效应。如果投资者预期进入股市能够短期赚钱，能够有好的投资回报，那么投资者一定会进入市场，至于市场环境如何，市场风险高低并非是中国投资者所考虑的问题。如果说，进入股市无利可图，或只能是亏损，无论谁说股市会好，如何来保护中小投资者的利益，投资者都很难进入市场。
　　我们可以看到，2007年当国内股市一片疯狂时，无论谁说股市有风险，无论谁说股市有泡沫，但投资者根本就不理睬这些言论，许多人都在这个时候疯狂涌入市场。因为，短期的赚钱效应在左右着这种股市投机行为。同样，当股市暴跌之后，不仅股市指数下跌去除了股市的赚钱效应，而且股市下跌让绝大多数投资者进入市场就面临亏损。在这种情况下，不仅许多投资者会逃离这个市场，而且会越来越远离这个市场。特别是当他们感觉到这个市场存在严重的制度缺陷就更会如此。
　　不过，近几年的国内房地产市场，与国内股市形成一个完全相反的赚钱效应。这自然与国内股市投资形成鲜明的对比，不要说进入国内股市就面临着血本无归，即使进入股市有少许的利润，国内投资者会愿意进入股市吗？
　　可见，要让国内股市走出当前的颓势，一方面就得改变投资者的预期，形成市场的短期赚钱效应；另一方面要改变或去除住房投资无往而不胜的赚钱效应，这样才可能让一些住房投资者转向股市。否则，国内股市面临的颓势短期内难以消除。
　　稿源：楚天金报
　　作者：易宪容