周义兴：物价指数再创新高令“通胀预期管理”尴尬

　　国内ＣＰＩ（居民消费价格指数）增幅将再创阶段新高，于昨天得到官方证实。国家发改委表示，６月ＣＰＩ同比涨幅将高于５月，今后个别月份涨幅还可能会较高。不过国家发改委价格司负责人表示，“下半年由于翘尾因素的快速回落，新涨价因素继续得到遏制，居民消费价格同比涨幅将高位回落，全年价格将在可控区间运行”。而市场人士普遍认为，６月ＣＰＩ“破６”已成趋势，但尚未达到峰值，ＣＰＩ最高点会出现在６月至１０月期间（《东方早报》６月２３日）。
　　就此，显然不用怀疑，在ＣＰＩ涨幅已再创新高，且在物价峰值尚未出现经济大势情形下，笔者认为，随着负利率进一步拉大，加上旱涝急转，市场对国内今后物价走向的判断，恐非会像国家发改委上述负责人描述的这样乐观。而这，或许在使全年物价涨幅“控制在４％之内”政策目标落空同时，也使相关“通胀预期管理”有效性面临尴尬。
　　其实就物价预期管理有效看，虽有国家宏观经济调控部门在去年年底与今年之初，多次声称将“４％”的物价涨幅作为今年的政策调控目标。然已有的物价涨幅和市场对物价趋势判断也许已经证明，今年的物价涨幅政策目标十有八九将会成为纸上谈兵。因为上半年的物价走势与已有调控政策许已可以说明，年初的ＣＰＩ涨幅控制目标，在很大程度上并非是刚性既定物价调控目标，而仅仅只是相关宏观经济调控部门在相机决策时的一种参考。所以在此前提条件下，当宏观调控目标与市场事实走向呈现一再背离情况、并反复出现时，一方面，随着市场怀疑，相关政策调控的有效性与市场引导性影响会不断递减；另一方面，如果市场对政策调控有效性怀疑在市场被不断证实，那结果就很会使市场判断与政策日益脱离，并进而可能引出无论是决策部门还是市场，都不愿看到的逆向调控的恶果。而现有市场物价涨幅景况，在某种意义上也许就“通胀预期管理”有效性不够所招来怀疑的一种具体市场反应。
　　其次以市场预期形成角度讲，虽然在同比影响上，就如发改委上述负责人所判断，随着翘尾因素回落，会利于物价遏制。不过同样需要重视的是，由当前银行存贷款负利率的加剧、农作受物旱涝急转减产等叠加因素影响，无疑都肯定会推动环比物价走势进一步向上，甚至进而可能会抵消物价同比下落影响而对今年下半年物价上涨形成推动性影响。而当前物价指数和市场对物价判断——之所以会形成居高不下的预期，并与宏观调控部门判断相距较远，也许正是市场对其判断的不认同不同意，并且也是政策性影响衰减的一种具体市场反映。而这，同样也可以说是一种“通胀预期管理”所面临的尴尬。
　　所以笔者认为，面对当前物价高居不下走势，虽还不能说是市场判断与政策调控在“各唱各的调”。可说这是一种“通胀预期管理”所面临的尴尬，则应该是确定无疑的。
　　稿源：荆楚网
　　作者：周义兴